广发证券：三季度煤企业绩总体稳健 静待旺季来临电煤需求改善

　　广发证券研报表示，港口动力煤价略有回落，双焦市场价格弱稳。动力煤方面，上周国内港口煤价略有回落，下游采购情绪仍较弱，而产地陕煤地区部分高卡煤种和块煤价格有小幅上涨。后期，由于冬储需求逐步来临，加上宏观预期向好，预计后期煤价有望震荡回升。焦煤方面，上周京唐港主焦煤价格下跌，产地市场情绪延续偏弱，海外澳洲焦煤价格有所回升。综合来看，10月以来煤焦钢产业链需求和价格有所回落，考虑到目前产业链库存总体处于中低位水平，且宏观利好政策有望持续释放，预计焦煤价格具备支撑。9月下旬以来随着中央政治局、央行、财政部等高层会议精神发布，4季度和中长期宏观预期改善，虽然短期煤价有所回落，但考虑到冬储需求增加、供给端制约以及中长期宏观企稳回升，预计煤价有望维持基本平稳或小幅上升。

　　煤炭：Q3煤企业绩总体稳健，静待旺季来临电煤需求改善

　　近期市场动态：港口动力煤价略有回落，双焦市场价格弱稳。动力煤方面，本周国内港口煤价略有回落，下游采购情绪仍较弱，而产地陕煤地区部分高卡煤种和块煤价格有小幅上涨，主要由于月底临时停产检修煤矿增加供给略有收紧。后期，由于冬储需求逐步来临，加上宏观预期向好，预计后期煤价有望震荡回升。焦煤方面，本周京唐港主焦煤价格下跌，产地市场情绪延续偏弱，海外澳洲焦煤价格有所回升。综合来看，10月以来煤焦钢产业链需求和价格有所回落，考虑到目前产业链库存总体处于中低位水平，且宏观利好政策有望持续释放，预计焦煤价格具备支撑。

　　近期重点关注：（1）国内供需面：9月国内产量及进口环比均有小幅增长，火电同比增长，钢铁、建材等非电需求延续偏弱；（2）国际供需面：前8月海运贸易煤同比增长，供给增量主要来自印度、印尼和蒙古，东南亚需求旺盛，下半年来日韩需求改善。

　　行业观点：9月下旬以来随着中央政治局、央行、财政部等高层会议精神发布，4季度和中长期宏观预期改善，虽然短期煤价有所回落，但考虑到冬储需求增加、供给端制约以及中长期宏观企稳回升，预计煤价有望维持基本平稳或小幅上升。

　　风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。

（文章来源：证券时报·e公司）

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