2024年三季度保险资金运用洞察：静候市场冲锋号响起

事项：

近期国家金融监督管理总局发布保险业2024年3季度资金运用情况及相关数据，我们主要梳理了2023年三季度以来，人身险公司、财产险公司及行业整体单季度资金运用余额增量占当季保费收入的比例，从而分析保费收入节奏及资金配置规模间的转化率，以解读险企资产配置节奏受保费收入影响的情况。

国信非银观点：三季度资本市场迎来大幅反弹，以股票为代表的权益类资产公允价值大幅提升，带动上市险企投资收益率同比改善。保险公司持续优化资产配置结构，加大长债、FVOCI股票等资产的配置，并择时在权益市场进行加仓，把握市场投资机遇，三季度投资收益大幅回暖。从历史趋势来看，受负债端“开门红”大规模增量资金入账因素影响，每年四季度及一季度为保险行业资金配置诉求较高的阶段。二季度及三季度受销售团队调整、保费增速放缓等因素影响，险企资产端配置诉求有所下降，资金转化率则通常略低于四季度及一季度。此外，公司自身资产尤其是存款、非标资产到期节奏、资产配置战略以及市场行情等因素依旧会对保险业资产配置节奏带来一定影响，整体上我们持续看好年底长久期债券和高分红股票的配置机会。

评论：

资本市场反弹，投资收益回暖

2024年三季度，行业投资收益率同比大幅提升。前三季度，长债利率呈下行趋势，险企所持有的以公允价值计量债券的资本利得大幅上升，部分险企同时加大债券交易，综合投资收益率维持高位。截至三季度末，人身险公司、财险公司、行业整体分别实现综合投资收益率7.30%/5.47%/7.16%，同比提升3.98%/2.26%/3.88%。此外，三季度末以股票为代表的权益类资产公允价值大幅提升，带动保险业投资收益水平同比改善。今年三季度，除财险公司财务投资收益率同环比有所下降外，财险综合投资收益率、人身险及行业投资收益水平均有所提升。

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