光学检测领域大客户合作全面加速，共创辉煌未来！
杰普特（688025）
投资亮点
在第三季度，公司业绩实现了连续增长，光学检测业务持续推进。业绩的增长得益于摄像头模组光电有源检测业务的收入增长，同时激光器业务也保持稳定增长，为利润的增长提供了稳定的支持。自2014年起，公司与北美客户在光学检测领域的合作已经历多年，合作项目不断向更广泛和深入的领域拓展。目前，公司的合作重点主要集中在以下几方面：1、摄像头模组检测业务得益于客户摄像头技术的更新换代、高端摄像头技术的普及以及国内模组厂商的大规模扩产，推动了大量设备的采购需求。公司已全面覆盖所有摄像头模组的检测项目，并积极承接模组检测自动化的设备需求，预计在未来两年内为公司带来持续的业绩增长。2、VCSEL芯片模组检测业务已针对客户的更新需求研发了新型检测设备，样机已通过客户验证。公司正积极争取在国内外代工厂提供设备，加快设备出口的进程。3、MR光学检测业务持续独家支持客户推进AR设备相关检测环节的研发，目前正在进行多个研究项目，其中大部分预研机型预计将在年内完成交付。
激光业务优势持续显现，新能源业务稳步发展。公司的激光器产品主要用于消费电子、新能源等领域的精细化加工需求，具备高定制化的前沿技术应用特点。作为先进制造的基础工具，公司的激光器产品在持续替代传统加工方式的同时，为客户降低了成本并提高了效率，在新的应用场景中实现了激光工艺的国产替代。自去年第二季度以来，公司对连续光激光器的战略进行了调整，通过产品线人员和结构的优化，产品重心从金属钣金切割转向动力电池激光焊接、金属3D打印等领域，产品的盈利能力得到了持续改善。展望全年，公司对激光器收入增速的持续提升抱有乐观态度。尽管新能源业务的总体设备需求因行业扩产速度放缓而有所下降，但公司依然看好新能源领域的业务发展前景。今年以来，公司不仅持续为行业领先客户提供激光器，还在激光加工实时反馈模块、储能电池加工、扁线电机加工等多个领域取得了突破。随着客户生产线升级和出海需求的增加，公司预计在未来几年在新能源领域的业务将实现持续增长。
投资建议
我们预测公司2024年至2026年将分别实现收入14亿元、18亿元和21亿元，归母净利润分别为1.5亿元、2.1亿元和2.6亿元。当前股价对应2024年至2026年的市盈率分别为33倍、23倍和19倍。首次给予“买入”评级。
风险提示
国际贸易环境不稳定风险；技术升级迭代风险；研发失败风险；技术未能转化为产品或实现产业化风险；客户集中度较高风险
